Weekly Brief - 28 luglio 2014

Le obbligazioni high yield sono state una panacea per gli investitori che negli ultimi anni non sapevano come affrontare il problema della ricerca di reddito. Tuttavia, ci sono crescenti preoccupazioni riguardo alle elevate valutazioni e alla liquidità nel mercato statunitense high yield. Anche il Governatore della Fed Yellen ha sottolineato il potenziale “surriscaldamento” nella parte più rischiosa del mercato obbligazionario societario. La performance delle obbligazioni high yield tende a muoversi in linea con le azioni, ma in tempi recenti questo trend ha subito una divergenza. Una più alta duration sul credito investment grade USA comporta una sovraperformance in presenza di rendimenti governativi in discesa - e questo spiega parte della divergenza. Ma potrebbe anche essere un segnale di cautela verso gli high yield e una più generale avversione al rischio in un momento di crescenti tensioni geo-politiche. Ma c’è ancora speranza per gli investotori alla ricerca di reddito, l’high yield europeo potrebbe migliorare quando le politiche delle banche centrali cominceranno a divergere nei prossimi trimestri.


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