Azionario emergenti, perché paga la strategia di stock-picking

"Il mercato è ancora molto positivo per chi adotta una strategia di stock-picking. Vale la pena concentrarsi sulle revisioni degli utili e sui fondamentali delle società per estrarre l’alpha dal mercato” sottolinea Enrico Camera, Senior Fund Manager, GAM Star (Lux) – Emerging Alpha che poi indica quali siano le allocazioni settoriali: “Abbiamo attualmente una posizione short (ribassista) sui titoli bancari, in particolare dell’America Latina (Colombia e Brasile) e dell’Est Europa, mentre siamo long (rialzisti) sulle compagnie assicurative, in particolare del Sud Africa. Siamo anche posizionati «lunghi» nell’healthcare: è stato uno dei settori che hanno offerto le migliori performance nell’ambito dei Mercati Emergenti nel 2014 e, sebbene abbiamo ridotto leggermente la nostra posizione, ci sono ancora diverse aziende che ci piacciono. Siamo lunghi anche sull’IT, in particolare su società che sono legate all’aumento delle vendite di smartphone, come Apple e le sue concorrenti asiatiche, per esempio Largan Precision e Novatek Microelectronics di Taiwan. Siamo rialzisti anche sulle aziende digitali cinesi come Alibaba”.
Il prezzo del petrolio è un fattore che ha un grande impatto sui mercati emergenti e perciò Enrico Camera rivela che sta cavalcando questo trend prendendo posizioni short sulle società di servizi petroliferi: con le quotazioni del greggio in discesa, infatti, i maggiori produttori sono obbligati a ridurre la spesa in conto capitale e, questi tagli, provocano a loro volta un calo del fatturato per le aziende che forniscono servizi ai produttori.
“Siamo long anche sul settore immobiliare e sulle utility. Tassi di interesse in calo e una domanda robusta, offrono buone prospettive nel real estate in Turchia, Messico e Tailandia. Adottiamo di conseguenza posizioni lunghe su titoli come Emlak Konut e Supalai. La diminuzione del prezzo del carbone dovrebbe dare beneficio ad alcune società attive nelle utility in paesi come Cina e Corea del Sud: una holding che potrebbe avvantaggiarsi di questa situazione è Korea Electric Power. Ma la posizione maggiore che abbiamo al momento che ha contribuito con una performance positiva è Hikma Pharmaceutical” fa presente inoltre Enrico Camera.
Una caratteristica sempre più prevalente nei mercati emergenti è l’intervento statale nell’economia. La crescita economica non è così forte come in passato, ed è per questo che abbiamo assistito e continueremo ad assistere a un certo grado di interventismo dello Stato negli affari economici.
“Per esempio, Kroton Educacional è un titolo che ha offerto in passato performance molto buone. In gennaio, tuttavia, il governo brasiliano ha annunciato il taglio dei sussidi alle università private, come la Kroton. Dobbiamo sempre essere consapevoli dell’influenza che l’intervento statale avrà sulle posizioni che teniamo nel fondo, poiché può creare volatilità” conclude Enrico Camera.