Titoli Facebook sottovalutati in base agli investimenti in R&S

“Abbiamo analizzato il possibile impatto degli ingenti investimenti in Ricerca & Sviluppo di Facebook cercando di spalmare i costi attraverso un esercizio di capitalizzazione e deprezzamento. Ciò avrebbe l'effetto di aumentare i profitti della società di oltre il 10%. Su base nominale e utilizzando le stime del consensus sui profitti, le azioni di Facebook scambiano con un multiplo di 29 volte gli utili 2015 e di 22 volte gli utili del 2017. Adeguati per la liquidità e le spese di R&S, crediamo che multipli di 23 volte sui profitti del 2016 e di 16 volte su quelli del 2017 siano più corretti. Questo rende i titoli Facebbok un investimento di grande valore nell’ambito dei social” commenta Mark Hawtin, gestore del fondo GAM Star Technology dopo la pubblicazione dei dati di bilancio trimestrali della società che, secondo il gestore, fanno di Facebook quella con il tasso di crescita più alto al mondo tra le comparables di settore.

Per Mark Hawtin la notizia più importante riguarda la continua e forte crescita nel campo della pubblicità mobile. I prezzi per gli annunci sono aumentati del 335% anno su anno mentre le impressions sono scese del 65%. “L’uso di un target mirato permette a Facebook di mostrare meno pubblicità al pubblico in generale e di focalizzarsi direttamente sugli utenti potenzialmente interessati all’annuncio. Questo è un fattore molto importante per la fidelizzazione degli utenti” sottolinea Mark Hawtin che poi spiega perché, nonostante alcuni analisti credano che la diminuzione dei margini sia motivo di preoccupazione, questo declino sia in realtà attribuibile in gran parte al piano di compensi con azioni associato alle acquisizioni realizzate.
“Sul mercato persistono le preoccupazioni circa i costi della società ed è quindi positivo notare una riduzione di 500 punti base nella crescita dei costi: questo, tuttavia, rimane un numero molto elevato e l’aumento dei costi sarà probabilmente un campanello di allarme per gli investitori”. Zuckerberg ha piani di crescita che richiedono significativi investimenti ed è per questo motivo che, secondo Mark Hawtin, si sta osservando una ripresa sostanziale del ciclo di spesa dell'azienda.

Il gestore di GAM considera infatti questo ciclo di spesa molto importante per comprendere e analizzare il valore di Facebook: gran parte dell'aumento della spesa e dei capitali riservati a nuovi investimenti risultano impiegati in progetti che vedranno aumentare le entrate dell’azienda tra molti anni.