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Tra le opzioni obbligazionarie sul tavolo figurano cartolarizzazioni ipotecarie, debito emergente, e bond subordinati. Pareri contrastanti invece sui titoli di stato USA.

Il premio di rendimento dei titoli di stato USA rispetto alla Germania è troppo elevato considerato anche il buono stato di salute della crescita economica europea.

I tassi di interesse statunitensi potrebbero salire più delle aspettative per l’inflazione e per il volume delle emissioni di Treasury 2018, circa il doppio del 2017.

L’indice dei prezzi al consumo è salito a febbraio al 2,2% su base annua mentre l’inflazione inerziale è rimasta stabile all’1,8%: i timori sembrano rientrati.

Tra gli aspetti positivi derivanti dal rialzo dei rendimenti delle obbligazioni c’è anche quello della loro maggiore copertura contro le perdite del mercato azionario.

In base alla cronologia storica, il livello chiave del Treasury USA decennale, superato il quale Wall Street inverte la direzione, è il 4%.

Il recente rialzo ha reso i titoli di stato USA a due anni interessanti per gli investimenti, a patto di trovare il giusto mix con le azioni.

Con una quota superiore al 2%, al momento i titoli di stato USA rendono di più rispetto ai dividendi dell’S&P500: un fattore che aumenta il loro appeal.

Un rialzo dei tassi USA più rapido del previsto e una decelerazione della crescita in Cina con scoppio della bolla del credito avrebbero impatti rilevanti sui mercati.

Perché continui il trend positivo della reflazione, la crescita globale deve restare al 3%: soglia che non deve essere superata né dal rendimento del Treasury né dall’inflazione.