L'analisi
Perché la lente di L&G sui dazi è focalizzata sui piccoli pacchi
La chiusura dell'esenzione “de minimis” pone l'inflazione Usa sbilanciata al rialzo nel breve periodo impedendo alla Fed di tagliare i tassi a meno che non veda prove evidenti di un deterioramento del mercato del lavoro
di Leo Campagna 26 Giugno 2025 08:00
All’interno degli aspetti da valutare nello scontro su commercio e tariffe, per L&G ce n’è uno che rischia di passare inosservato ma che in realtà potrebbe avere importanti impatti sulla politica commerciale e sull'economia in generale. Si tratta dell'esenzione de minimis. Negli Stati Uniti, definita anche ai sensi della Sezione 321, è un regime che permette alle importazioni di valore inferiore a una certa soglia (attualmente 800 dollari) di entrare nel paese senza essere soggette a dazi doganali o tasse. In pratica, merci di valore ridotto, come quelle spedite tramite e-commerce, possono beneficiare di un trattamento agevolato alla frontiera.
“La soglia de minimis stabilisce essenzialmente un limite minimo al di sotto del quale il governo non può tassare le importazioni. Questo limite minimo esiste ovunque, ma nonostante la svolta aggressiva della politica commerciale, gli Stati Uniti continuano a mantenere il limite minimo de minimis più alto tra i principali paesi. Di conseguenza, ciò lascia una grande porta aperta alle importazioni, in gran parte cinesi, tramite rivenditori online come Shein e Temu” fa sapere Matthew Rodger, economista della divisione Asset Management di L&G che si occupa dei mercati emergenti.
L'esenzione ha alimentato la crescita del commercio elettronico, con il valore totale di queste importazioni de minimis che lo scorso anno si è attestato a circa 65 miliardi di dollari, una quota che costituisce soltanto il 2% delle importazioni di beni ma che è raddoppiata dal 2016, con effetti sproporzionati sui consumi delle famiglie. “I dazi sulla Cina, imposti per la prima volta dal Presidente Trump nel 2018, hanno ulteriormente incentivato questa crescita, poiché gli importatori hanno ristrutturato gli scambi per ottenere volumi maggiori nell'ambito del sistema, spesso utilizzando paesi terzi. C'è anche preoccupazione che merci illecite, come droghe e articoli contraffatti, vengano ammesse negli Stati Uniti utilizzando questa norma” spiega l'economista di L&G.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMA
Con il ritorno dell'amministrazione Trump al potere, si ritiene che la chiusura della norma de minimis sia essenziale per fermare l'elusione tariffaria, il commercio illegale e per ottenere entrate fiscali tanto necessarie. Peccato che si siano almeno tre fonti principali di rischio. “In primo luogo” specifica il manager di L&G “gli Stati Uniti potrebbero avere difficoltà a far rispettare la regola. Uno studio ha rilevato che il Il Dipartimento della Dogana e della Protezione delle Frontiere (CBP) avrebbe bisogno di altri 22.000 funzionari per far rispettare la nuova norma. Sebbene le nuove tecnologie possano essere d'aiuto, è probabile che l'applicazione comporti almeno qualche difficoltà a breve termine”.
In secondo luogo, eliminare la regola solo per i prodotti cinesi incoraggerà i fornitori di prodotti (sia leciti che illeciti) a eluderli attraverso paesi terzi. Porre fine alle esenzioni de minimis solo per le confezioni di origine cinese è di fatto un invito aperto ai produttori a eludere i loro scambi commerciali con gli Stati Uniti. Infine, le conseguenze saranno a carico del consumatore con un significativo rischio al rialzo per l'inflazione. I volumi consistenti di importazioni a basso costo saranno infatti soggetti a dazi. “Inoltre, la ricerca ha rilevato che le famiglie a basso reddito sono più propense a ricorrere all'esenzione de minimis e la sua chiusura danneggerà significativamente il loro potere di spesa” sottolinea Rodger.
Sebbene eliminare la regola alle esenzioni de minimis possa apportare benefici alle entrate del Tesoro, il danno ricadrà in gran parte sui redditi più bassi. “La chiusura dell'esenzione de minimis mantiene l'inflazione statunitense sbilanciata al rialzo, almeno nel breve periodo. Per questo motivo, la Fed appare limitata e incapace di tagliare i tassi a meno che non veda prove evidenti di un deterioramento del mercato del lavoro” conclude l’economista di L&G.
PICCOLA SOGLIA, GRANDE LIBERTÀ
“La soglia de minimis stabilisce essenzialmente un limite minimo al di sotto del quale il governo non può tassare le importazioni. Questo limite minimo esiste ovunque, ma nonostante la svolta aggressiva della politica commerciale, gli Stati Uniti continuano a mantenere il limite minimo de minimis più alto tra i principali paesi. Di conseguenza, ciò lascia una grande porta aperta alle importazioni, in gran parte cinesi, tramite rivenditori online come Shein e Temu” fa sapere Matthew Rodger, economista della divisione Asset Management di L&G che si occupa dei mercati emergenti.
PREOCCUPAZIONE PER LE MERCI ILLECITE
L'esenzione ha alimentato la crescita del commercio elettronico, con il valore totale di queste importazioni de minimis che lo scorso anno si è attestato a circa 65 miliardi di dollari, una quota che costituisce soltanto il 2% delle importazioni di beni ma che è raddoppiata dal 2016, con effetti sproporzionati sui consumi delle famiglie. “I dazi sulla Cina, imposti per la prima volta dal Presidente Trump nel 2018, hanno ulteriormente incentivato questa crescita, poiché gli importatori hanno ristrutturato gli scambi per ottenere volumi maggiori nell'ambito del sistema, spesso utilizzando paesi terzi. C'è anche preoccupazione che merci illecite, come droghe e articoli contraffatti, vengano ammesse negli Stati Uniti utilizzando questa norma” spiega l'economista di L&G.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMATRE PRINCIPALI FONTI DI RISCHIO
Con il ritorno dell'amministrazione Trump al potere, si ritiene che la chiusura della norma de minimis sia essenziale per fermare l'elusione tariffaria, il commercio illegale e per ottenere entrate fiscali tanto necessarie. Peccato che si siano almeno tre fonti principali di rischio. “In primo luogo” specifica il manager di L&G “gli Stati Uniti potrebbero avere difficoltà a far rispettare la regola. Uno studio ha rilevato che il Il Dipartimento della Dogana e della Protezione delle Frontiere (CBP) avrebbe bisogno di altri 22.000 funzionari per far rispettare la nuova norma. Sebbene le nuove tecnologie possano essere d'aiuto, è probabile che l'applicazione comporti almeno qualche difficoltà a breve termine”.
CONSEGUENZE A CARICO DEI CONSUMATORI
In secondo luogo, eliminare la regola solo per i prodotti cinesi incoraggerà i fornitori di prodotti (sia leciti che illeciti) a eluderli attraverso paesi terzi. Porre fine alle esenzioni de minimis solo per le confezioni di origine cinese è di fatto un invito aperto ai produttori a eludere i loro scambi commerciali con gli Stati Uniti. Infine, le conseguenze saranno a carico del consumatore con un significativo rischio al rialzo per l'inflazione. I volumi consistenti di importazioni a basso costo saranno infatti soggetti a dazi. “Inoltre, la ricerca ha rilevato che le famiglie a basso reddito sono più propense a ricorrere all'esenzione de minimis e la sua chiusura danneggerà significativamente il loro potere di spesa” sottolinea Rodger.
FED IMBRIGLIATA
Sebbene eliminare la regola alle esenzioni de minimis possa apportare benefici alle entrate del Tesoro, il danno ricadrà in gran parte sui redditi più bassi. “La chiusura dell'esenzione de minimis mantiene l'inflazione statunitense sbilanciata al rialzo, almeno nel breve periodo. Per questo motivo, la Fed appare limitata e incapace di tagliare i tassi a meno che non veda prove evidenti di un deterioramento del mercato del lavoro” conclude l’economista di L&G.
