Politica monetaria
Banche centrali sotto osservazione, Fed restia a tagli anticipati nonostante Trump
Il weekly outlook di Allianz Global Investors a cura di Sean Shepley fa il punto anche sulle decisioni di Bank of England e Banca del Giappone, da cui non sono attese mosse imminenti
di Stefano Caratelli 15 Giugno 2025 12:00
Le due amministrazioni Trump sono accomunate dalla sua tendenza a criticare il numero uno della Fed per i tassi troppo alti o la lentezza a intervenire sulla politica monetaria. Nei prossimi giorni si riuniranno diverse banche centrali. Banca d’Inghilterra, del Giappone e la stessa Fed, dando modo di valutarne le linee monetarie, sia per le implicazioni dirette, sia per lo stato delle economie reali e dell’inflazione. Le tre autorità sono state meno attive della BCE, che da settembre ha tagliato di 25 puti a oIgni riunione, indicando che la riduzione al 2,0% potrebbe essere l’ultima, ritenendo ora di essere in posizione adeguata per osservare come evolverà la guerra commerciale dei dazi e intervenire nuovamente solo se necessario.
Allianz Global Investors, nel weekly outlook a cura del Senior Economist Sean Shepley, ritiene che considerando la revisione al ribasso delle aspettative su crescita e inflazione ulteriori tagli della BCE sembrano più probabili che no, ma a un ritmo più lento. La politica della Fed è rimasta invece invariata da dicembre, restia a effettuare ulteriori allentamenti finché non sarà più chiaro l’impatto inflazionistico dei dazi. Con un’economia che continua a creare posti di lavoro, l’esperto di AllianzGI si aspetta che la Fed mantenga lo status quo, ritenendo probabile un ritorno a tassi più bassi nel 2025, ma la mancata convergenza dell’inflazione sull’obiettivo Fed depone a sfavore di tagli anticipati, nonostante le pressioni di Trump.
La Banca d’Inghilterra si colloca più o meno a metà strada tra Fed e BCE, ha tagliato al ritmo di 25 punti a trimestre, ma i timori inflazionistici scoraggiano un allentamento più sostenuto e alimentano opinioni discordi nel comitato di politica monetaria. Secondo AllianzGI i tempi per una riduzione più decisa potrebbero essere maturi, ma un taglio imminente coglierebbe il mercato di sorpresa. La Banca del Giappone è ancora in controtendenza e continua a considerare il suo compito principale allontanare le aspettative d’inflazione da zero, e nel prossimo futuro manterrà probabilmente invariata la politica.
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Pur non essendo previste variazioni imminenti dei tassi da parte di nessuna banca centrale, le riunioni di politica monetaria restano al centro dell’attenzione generale, mentre in USA sono attesi i dati su vendite al dettaglio e produzione industriale che forniranno indicazioni sulla reazione allo shock da dazi. Sono attesi anche i risultati dell’indagine della Fed di Filadelfia, importante indicatore del sentiment delle imprese, mentre in Eurozona gli indicatori della fiducia dei consumatori e il sondaggio ZEW forniranno un quadro del sentiment. In Giappone il dato sull’inflazione dovrebbe restare ben al di sopra dell’obiettivo fissato dalla Banca Centrale e infine i dati sulla produzione industriale e sulle vendite al dettaglio in Cina saranno importanti per il governo ai fini delle decisioni sulle misure di stimolo all’economia.
ULTERIORI TAGLI DELLA BCE POSSIBILI MA PIÙ LENTI
Allianz Global Investors, nel weekly outlook a cura del Senior Economist Sean Shepley, ritiene che considerando la revisione al ribasso delle aspettative su crescita e inflazione ulteriori tagli della BCE sembrano più probabili che no, ma a un ritmo più lento. La politica della Fed è rimasta invece invariata da dicembre, restia a effettuare ulteriori allentamenti finché non sarà più chiaro l’impatto inflazionistico dei dazi. Con un’economia che continua a creare posti di lavoro, l’esperto di AllianzGI si aspetta che la Fed mantenga lo status quo, ritenendo probabile un ritorno a tassi più bassi nel 2025, ma la mancata convergenza dell’inflazione sull’obiettivo Fed depone a sfavore di tagli anticipati, nonostante le pressioni di Trump.
BANCA D’INGHILTERRA A META’ STRADA, GIAPPONE IN CONTROTENDENZA
La Banca d’Inghilterra si colloca più o meno a metà strada tra Fed e BCE, ha tagliato al ritmo di 25 punti a trimestre, ma i timori inflazionistici scoraggiano un allentamento più sostenuto e alimentano opinioni discordi nel comitato di politica monetaria. Secondo AllianzGI i tempi per una riduzione più decisa potrebbero essere maturi, ma un taglio imminente coglierebbe il mercato di sorpresa. La Banca del Giappone è ancora in controtendenza e continua a considerare il suo compito principale allontanare le aspettative d’inflazione da zero, e nel prossimo futuro manterrà probabilmente invariata la politica.
RICEVI GRATIS LE NOTIZIE IN ANTEPRIMAATTESE INDICAZIONI DA DATI USA E EUROZONA
Pur non essendo previste variazioni imminenti dei tassi da parte di nessuna banca centrale, le riunioni di politica monetaria restano al centro dell’attenzione generale, mentre in USA sono attesi i dati su vendite al dettaglio e produzione industriale che forniranno indicazioni sulla reazione allo shock da dazi. Sono attesi anche i risultati dell’indagine della Fed di Filadelfia, importante indicatore del sentiment delle imprese, mentre in Eurozona gli indicatori della fiducia dei consumatori e il sondaggio ZEW forniranno un quadro del sentiment. In Giappone il dato sull’inflazione dovrebbe restare ben al di sopra dell’obiettivo fissato dalla Banca Centrale e infine i dati sulla produzione industriale e sulle vendite al dettaglio in Cina saranno importanti per il governo ai fini delle decisioni sulle misure di stimolo all’economia.
