I cinque titoli azionari scelti da Ethenea per tutte le stagioni

Dopo un 2022 da dimenticare, gli investitori azionari hanno potuto beneficiare del rally di Borsa del primo semestre 2023. Secondo molti osservatori, il secondo semestre potrebbe rivelarsi difficile perché le dinamiche relative all’inflazione, alle politiche monetarie e dei loro impatti sull’economia reale e sui bilanci aziendali, sono piuttosto complesse. La gestione attiva dovrebbe riuscire a fare la differenza a patto tuttavia di saper individuare quei titoli di aziende di nicchia resilienti nei vari contesti macroeconomici. In quest’ottica, Christian Schmitt, senior portfolio manager di Ethenea Independent Investors, ne ha selezionate cinque: Bunzl, Vontier, Coloplast, Paylocity e TJX.

BUNZL

Bunzl distribuisce beni di consumo a clienti industriali (B2B), come per esempio la fornitura di articoli di uso quotidiano, a grandi ospedali, alberghi o catene di ristoranti, caratterizzati da un basso costo medio, il che consente all’azienda di realizzare significative economie di scala. “La sua strategia coerente e la capacità comprovata di sviluppare l'attività attraverso una combinazione di crescita organica, miglioramenti operativi e acquisizioni ha permesso al titolo di superare negli ultimi 25 anni molti delle principali azioni degli indici più noti, incluso sia la fase pandemica (prodotti per l’igiene) sia della successiva riapertura e sia della crescita dell'inflazione” fa sapere Schmitt.

VONTIER

Vontier, invece, rientra tra le aziende industriali statunitensi dei cosiddetti “cash compounder”, quei titoli a cui fanno capo marchi forti, hanno ritorni sul capitale elevati e una bassa leva finanziaria. Vontier acquisisce aziende con vantaggi competitivi sostenibili (principalmente in mercati oligopolistici), fa crescere i loro margini operativi e reinveste i flussi di cassa per promuovere un'ulteriore crescita per vie esterne. “Il suo focus tematico è sulle tecnologie per la mobilità (come i software per la ricarica dei veicoli elettrici) e sulle tecnologie per la riparazione e la diagnostica (come per esempio le attrezzature per la manutenzione di ruote e pneumatici)” spiega il manager di Ethenea.

PAYLOCITY

Il fornitore di soluzioni software su cloud per la gestione delle risorse umane e delle buste paga Paylocity sta crescendo rivoluzionando i modelli di business tradizionali del settore, entrando in segmenti di mercato adiacenti e ampliando la propria offerta di servizi. E’ un’azienda ‘giovane’ ma vanta una redditività paragonabile ai margini di profitto di un'azienda matura del cloud computing. “Inoltre, Paylocity, nonostante sia un titolo growth, beneficia del contesto di tassi d'interesse in aumento poiché investe i fondi amministrati per conto dei clienti in titoli overnight, quindi negoziati a cavallo della chiusura dei mercati e, di conseguenza, qualsiasi aumento dei tassi avrà un impatto positivo sul bilancio della compagnia” spiega Schmitt.

COLOPLAST

Coloplast, dal canto suo, è leader nella produzione di dispositivi tecnologici medicali per la raccolta e lo smaltimento esterno dei rifiuti corporei, per i pazienti con questo tipo di problematiche. Un mercato non ciclico, la cui crescita è trainata dalle tendenze demografiche e dalla crescente copertura sanitaria nei mercati emergenti. “L'azienda mostra un tasso di crescita organica superiore alla media e un margine operativo di circa il 30%. Coloplast può inoltre essere paragonata ai titoli cosiddetti “dividend aristocrats”, che generalmente appartengono a settori difensivi e offrono dividendi elevati” puntualizza il manager di Ethenea.

TJX

TJX è il principale rivenditore statunitense di abbigliamento e articoli per la casa a prezzi scontati e, grazie anche alla costante espansione nel resto del mondo, mostra molte opportunità di crescita futura. “Mentre i marchi scontati attraggono i consumatori sensibili ai prezzi dei beni, la compagnia evidenzia un'eccellente politica di allocazione del capitale, con continui riacquisti delle azoni proprie e un costante incremento dei dividendi da oltre 25 anni (escluso il 2020)” conclude Schmitt.