Global Fixed Income Opportunities Fund - 30 Giugno 2015

Rassegna di mercato 

Nel mese di giugno sono proseguiti gli aumenti dei rendimenti dei titoli di stato e l'irripidimento delle curve dei rendimenti. La protratta fase di stallo nelle trattative tra la Grecia e i suoi creditori è stato il principale fattore di volatilità e ha influito notevolmente sui prezzi degli asset rischiosi. A giugno la Federal Reserve ha mantenuto i tassi invariati e il tono dell’incontro è stato nel complesso accomodante. I mercati del credito hanno risentito negativamente della crisi greca, benché l’euro si sia lievemente apprezzato sul dollaro statunitense, avendo ora assunto il ruolo di valuta di finanziamento per le operazioni rischiose.

 

Principali variazioni alla strategia nel mese di giugno

1. L’esposizione creditizia complessiva (in termini di spread duration) è stata ridotta dal 4,32 al 4,14. Abbiamo incrementato l’esposizione ai titoli in valuta locale dei mercati emergenti e ai titoli cartolarizzati. Abbiamo invece diminuito l’esposizione ad altri titoli di Stato dei paesi sviluppati, alle emissioni a lunga scadenza del G4, alle obbligazioni societarie investment grade e high yield, al debito emergente in valuta estera e ai titoli convertibili. Abbiamo aumentato la liquidità dal 3,1% al 4,0%.

2. La duration complessiva è scesa da 2,55 anni a 2,20 anni.

3. Nella componente valutaria, le variazioni di maggior rilievo hanno riguardato l’aumento dell’esposizione al dollaro USA, dal 98,31% al 100,14%, e un incremento della posizione sull’euro dal -0,04% allo 0,06%.

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