Perchè siamo positivi sull’energia e neutrali sugli high yield

Gli aumenti delle quotazioni di alcune materie prime hanno superato i miglioramenti dei fondamentali basati sull’equilibrio tra domanda e offerta. Il sentiment degli investitori ha infatti abbandonato il pessimismo estremo che aveva assunto nei primi due mesi dell’anno, liquidando grand parte delle posizioni short (ribassiste) sulle commodity.

Lo fa notare Richard Turnill, BlackRock’s Global Chief Investment Strategist, nel suo commento settimanale sui mercati e i suggerimenti relativi agli investimenti dal titolo “The good (and bad) news for high yield bonds”.

Secondo lo strategist, ora però è necessario vedere un miglioramento dei fondamentali tra domanda e offerta per poter sostenere un più ampio recupero delle materie prime. Nel frattempo, la commodity preferita da Richard Turnill rimane l'energia, alla luce anche del fatto che i produttori sembrano interessati ad affrontare un eccesso di capacità.

Spostandosi sul settore del credito, Richard Turnill osserva invece che la dimostrazione di un ampliamento della crescita economica rappresenterà la chiave per i rendimenti futuri del mercato degli high yield. Il reddito sembra ancora interessante rispetto ai tassi a zero dei titoli di stato. Tuttavia i rendimenti dei bond high yield saranno probabilmente più ridimensionati e dipenderanno maggiormente dal miglioramento dei fondamentali piuttosto che dai prezzi delle materie prime. Come conseguenza di questa view, Richard Turnill preferisce assumere una posizione neutrale sul credito.