Bond, ecco le trappole da evitare con i tassi ai minimi

armiatori devono essere consapevoli che acquistare sul mercato un BTP o un bond societario in euro con i rendimenti ai minimi termini, come sono quelli attuali, li espone ad un altissimo rischio: quello derivante da un eventuale rialzo dei saggi di interesse.
Facciamo alcuni esempi che permettono di focalizzare la questione. Attualmente i BTP 1.2.2018 rende lo 0,28% all’anno, il BTP 1.3.2020 lo 0,59%, il BTP 1.3.2022 lo 0,95%, il BTP 1.3.2025 l’1,35%, e il BTP 1.9.2046 il 2,35%. A fronte di rendimenti tanto striminziti, sarebbe sufficiente anche un piccolo rialzo dei tassi di mercato della curva dell’euro per provocare perdite significative ai possessori di questi titoli.
Se, per esempio, si registrasse un incremento di un quarto di punto (+0,25%) del BTP uinquennale, il suo prezzo, che si muove in direzione opposta al rendimento, perderebbe l’1,16%: nel caso del BTP decennale tale perdita ammonterebbe al 2,11% e nel caso del BTP 1.9.2046 del 5,41%. Se invece l’aumento dei tassi fosse di mezzo punto percentuale (+0,50%), allora la quotazione del BTP settennale arretrerebbe del 3,1% e quella del BTP 1.9.2046 addirittura del 10,82%.
Certo, con l’avvio del QE (Quantitative Easing) da parte della BCE che da questo mese acquisterà titoli governativi in euro sul mercato, è probabile che i tassi della curva dell’euro restino stabili o, addirittura, possano ulteriormente essere limati.
Resta comunque il fatto che movimenti internazionali inattesi (a cominciare dalla decisione della Fed di rialzare i tassi Usa), l’acuirsi di tensioni geopolitiche o esiti elettorali non favorevoli all’Europa (come le consultazioni politiche previste nel Regno Unito e, successivamente, in Spagna) possono sempre scompaginare queste tendenze creando le condizioni per rialzi dei tassi che, come è stato illustrato in precedenza, possono produrre contraccolpi significativi nei portafogli a reddito fisso.