Sell in May? Non ora

“Se vi state chiedendo se sia arrivato il momento di vendere, dopo il rally azionario di inizio anno, bene, la risposta è no!” Non usa mezzi termini Christian Schmitt, portfolio manager del fondo bilanciato Ethna-Dynamisch, della scuderia Ethenea. “Questo per due motivi. Il primo è empirico: statisticamente, forti movimenti dei prezzi su un orizzonte di tre mesi tendono a essere seguiti da rendimenti superiori alla media nei successivi 6-12 mesi. Il secondo riguarda lo scenario di mercato”.

CORREZIONE IN VISTA? SI’, MA PICCOLA

Una piccola correzione a breve termine, specifica il gestore, è “certamente possibile, e i partecipanti al mercato in questo caso la definiscono una correzione sana. Mediamente, però, non si tratta di una correzione tale da giustificare un riposizionamento del portafoglio”.

CONTESTO FAVOREVOLE ALLE AZIONI

Per questo motivo, secondo Schmitt anche il celebre detto “sell in May and go away” (vendi in maggio e taglia la corda) in questo caso non va preso alla lettera. “L’approccio di mercato di Ethenea cerca di prendere in esame tutti gli elementi che possono influenzare le future perfomance del mercato azionario”, spiega il gestore, “e se mettiamo insieme tutti i dati macroeconomici, di politica monetaria, sui fondamentali, sulle valutazioni azionarie, sul mercato e sui segnali che vengono dalle altre asset class, come materie prime, valute e obbligazioni, la nostra conclusione è che vi sia ancora un contesto di mercato favorevole per le azioni. Quindi il calendario non è un motivo sufficiente per vendere in questo momento”.

MEGLIO USA DI EUROPA

Quali sono le aziende su cui puntare? Il portfolio manager di Ethenea suggerisce di focalizzarsi su aziende con modelli di business di alta qualità e con driver di crescita strutturali, che sono presenti in qualsiasi settore e area geografica. In una prospettiva di selezione dei titoli di tipo top-down, resta la preferenza per le azioni Usa rispetto a quelle europee, che continuano a essere esposte a un elenco di possibili rischi di gran lunga maggiore rispetto a quelle americane.

MANTENERE UNA QUOTA DI LIQUIDITÀ

Per Schmitt “è bene comunque non sbilanciarsi eccessivamente sull’azionario”; e in generale, “dato che le obbligazioni denominate in euro non stanno offrendo rendimenti significativamente superiori allo zero, è consigliabile mantenere in portafoglio una buona quota di liquidità”.