Global Fixed Income Opportunities Fund - 30 giugno 2014

Prospettive di mercato

Giugno è stato un mese positivo per gli asset maggiormente rischiosi sospinti dai tagli dei tassi operati dalla BCE e dalle dimensioni superiori alle attese delle aste Tltro tese a incoraggiare i prestiti bancari. Mario Draghi ha sottolineato che i tassi ufficiali resteranno bassi per “un periodo di tempo prolungato”. I Treasury e i Gilt britannici sono stati messi sotto pressione, depressi dai robusti dati economici pubblicati negli Stati Uniti e nel Regno Unito preludono alla possibilità che la Fed e la Banca d’Inghilterra alzino i tassi prima di quanto inizialmente previsto dai mercati. Rimaniamo ottimisti nei confronti dei mercati creditizi.


Principali variazioni alla strategia a giugno

1. L’esposizione creditizia complessiva è stata incrementata da 0,14 anni a 3,38 anni. L'esposizione alle emissioni investment grade e nei titoli cartolarizzati è stato aumentato. L’esposizione al segmento high yield e alle “migliori idee” riferite alle emissioni governative periferiche è stata ridotta, mentre la posizione nei derivati creditizi dei mercati emergenti è rimasta sostanzialmente invariata.

2. La posizione complessiva di sottopeso in duration rispetto al benchmark è rimasta perlopiù stabile a -1,61 anni.

3. In relazione alla componente valutaria le variazioni di maggior rilievo hanno riguardato l’aumento delle posizioni corte su EUR e SEK. Nel complesso, l’esposizione all’USD è stata leggermente incrementata, passando dal 66,5% al 69,5%.


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