Regno Unito, la debole prospettiva di crescita ha implicazioni per gli asset finanziari

“Sebbene la crescita del Regno Unito sia aumentata nel terzo trimestre prevediamo che la Bank of England (BoE) provvederà a un maggiore restringimento monetario” afferma Richard Turnill, Global Chief Investment Strategist di BlackRock, nel commento settimanale ai mercati dal titolo "Tough slog ahead for the UK economy?".

I prezzi al consumo più elevati (l'inflazione nel Regno Unito a settembre ha raggiunto il suo picco degli ultimi 5 anni) tendono ad ostacolare le spese per i consumatori in quanto i salari non riescono ad inseguire i prezzi al consumo. Ciò si riflette nelle vendite al dettaglio terzo trimestre che sono scese ai livelli registrati nel 2013.

“Il nostro GPS BlackRock che misura la crescita per il Regno Unito suggerisce che le stime del consenso di 12 mesi per il prodotto interno lordo britannico (PIL) saranno tendenzialmente inferiori. Ciò è in contrasto con un cambiamento verso l'alto del nostro GPS di crescita per altre economie G7 e ci rende cauti su molti asset del Regno Unito” specifica Richard Turnill.

D’altra parte la prospettiva di sviluppo è radicalmente mutata del Regno Unito ed è ora in netto contrasto con il 2016, quando il paese ha messo a segno una crescita tra le più brillanti dei paesi G7 accanto alla Germania.

In particolare, i negoziati sulla Brexit stanno pesando sull'economia britannica. Sono necessari progressi significativi su tre questioni chiave in discussione per passare al nuovo regime di rapporti commerciali post-Brexit tra il Regno Unito e l'Unione europea (UE).

In primis i diritti dei cittadini dell'UE nel Regno Unito e viceversa, poi gli obblighi finanziari del Regno Unito verso la UE e, infine, i confini irlandese. Sono stati fatti progressi nelle ultime settimane su questi temi ma non abbastanza come hanno dichiarato i leader dell'UE al loro recente summit.

La chiave per sostenere l'investimento e la fiducia delle imprese nel Regno Unito è un accordo sulla transizione capace di agevolare l’uscita del Regno Unito dall'UE nel marzo 2019, consentendo alla Gran Bretagna di mantenere le negoziazioni nei termini esistenti.

L'incertezza è alta e più a lungo persiste, tanto più ostacola l'economia domestica. Quanto più vicino si arriva al marzo 2019 senza un accordo, più le imprese domiciliate nel Regno Unito inizieranno ad adottare piani di emergenza per una potenziale Brexit senza alcun accordo.

“Questa debole prospettiva di crescita ha implicazioni per gli asset finanziari del Regno Unito. Abbiamo una visione cauta sulla duration (scadenza media dei titoli) del Regno Unito nel breve periodo, dal momento che la BoE potrebbe aumentare, probabilmente già questa settimana, i tassi. Le prossime mosse della banca centrale sono meno chiare e potrebbero agevolare un disallineamento tra l’andamento dei governativi britannici e l’andamento dell’obbligazionario globale” spiega Richard Turnill, che, allo stesso modo, vede la sterlina sostenuta nel breve termine, ma comunque esposta a fluttuazioni in quanto si muove come un barometro delle ansie a breve termine della Brexit.

“Vediamo rischi simili anche per le società esposte a livello nazionale nel mercato azionario britannico, e favoriamo le compagnie del Regno Unito e della zona euro orientate a una crescita sostenuta nell'economia globale” conclude Richard Turnill.